華誼嘉信

觀點分享 | 楊真:真誠溝通 增強信任 提高跨境并購成功概率

2016-11-18

在中企跨境并購的實操過程中,由于國內外監管、市場成熟程度等方面的差異,困難與挑戰不可避免,如何解決買賣雙方在擬定收購條款細節時遇到的各種問題?繼11月17日華誼嘉信董事長劉偉先生在“中國投資年會·北京”的相關分享之后(鏈接《劉偉:跨境并購中的“和諧共贏”》),18日,華誼嘉信董事會秘書楊真女士代表集團作為一家實體企業,在“中國企業跨境并購實操問題探討”論壇環節,從買方角度,與國金證券國際并購部執行總經理吳曉罡、Spigot創始人Micheal Levit等嘉賓一起分析跨境并購所遇到的困難,分享了并購經驗。

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跨境并購實操最具挑戰性的地方是什么?楊真認為是如何通過談判達成雙方一致,包括交易結構、設計結構和價格等。海外并購與國內交易在交易架構等商業條款上的本質是一樣的,但由于各種中外方理解上的差異,整個談判過程會非常不同。

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吳曉罡從買方財務顧問角度表示,最大挑戰是如何解決海外賣方對中國買家的不信任感。過往幾年一些中國買家不誠信、不專業的案例,放大了海外賣方對中國企業與生俱來的不信任感。在交易過程中,需要及時和透明地解決海外賣方的困惑,向他們解釋中國政府審批步驟等他們不了解的細節問題,會大大降低這樣的不信任感。信任感的增強也會降低交易整體談判的難度。

具體到華誼嘉信對Smaato交易項目,楊真認為,站在收購方的角度,兩家公司能不能順利走下去,最核心且基礎的問題是“兩情相悅”,尤其是建立與標的公司管理層的信任。否則即使交易成功,后續管理也會成為麻煩。在這個項目中,華誼嘉信決策層和Smaato決策層都非常堅定,就不用太擔心背后比如小股東的問題,或來自投資方股東對條款各方面的挑戰。在這個前提下,專業問題交給專業機構去處理。

2016“中國投資年會·北京”由投中信息、投中資本聯合主辦,投資中國網協辦,會議上上市公司、VC/PE、創新企業三方不同訴求疊加碰撞,構建了一個不同空間相互交融的投資并購生態圈,對資本市場的創新與發展帶來深遠影響。

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